Bidenovo vítězství a pokrok ve vývoji vakcíny zlepšily ekonomický výhled pro rok 2021

• Bidenovo vítězství zmírnilo nejistotu na trzích, demokraticko-republikánská vláda představuje příslib stability bez razantnějších reforem  
• Naději pro ukončení koronakrize dává pokrok ve vývoji vakcíny proti koronaviru
• Čínské vedení potvrdilo ambici udržet 5% ekonomický růst čínské ekonomiky

Ekonomický výhled pro příští rok se značně rozjasnil a pozitivní zprávy na třech různých frontách zvýšily chuť investorů riskovat. Výhra Joe Bidena v amerických prezidentských volbách zmírnila politickou nejistotu. Americký Senát s největší pravděpodobností ovládnou republikáni, což sníží riziko výrazného zvýšení korporátních daní nebo zpřísnění regulace. Průlom ve vývoji vakcíny proti koronaviru od společností Pfizer a BioNTech představuje dlouho očekávané východisko z aktuální krize. Pozitivní výsledky testů vykazují 90% účinnost, což dává naději, že k plošnému zavedení vakcíny dojde dříve, než se očekávalo. A do třetice – nedávné zasedání čínské komunistické strany potvrdilo ambici udržet tempo růstu čínské ekonomiky kolem 5 % prostřednictvím inovací a domácí spotřeby. Trhy reagovaly nadšeně a globální akcie vzrostly od voleb o 8 %.

Bidenovo vítězství zmírnilo politickou nejistotu na trzích, rozdělená vláda je příslibem stability

Vítězství Joe Bidana učinilo politiku USA předvídatelnější zejména díky nižší nejistotě ohledně zahraničních vztahů a dostatečnému prostoru pro schválení nového balíčku fiskálních stimulů. Většinu ve Sněmovně reprezentantů získají s největší pravděpodobností demokraté, zatímco v Senátu budou mít většinu republikáni. Rozdělená vláda povede k omezení velikosti fiskálního balíčku. Klíčové body Bidenovy agendy, jakými jsou podpora pro domácnosti s nízkými příjmy, nový způsob financování místní a státní správy a smysluplný program modernizace infrastruktury, však zřejmě projdou.

Někteří investoři by možná preferovali, aby demokraté získali většinu také v Senátu, díky čemuž by mohly být nové fiskální stimuly vyšší. Nepochybnou výhodou rozdělené vlády však je, že nedojde k žádnému výraznému zvýšení daní. Totéž platí pro zavedení přísnější regulace pro velké technologické firmy a banky. Oboje bude totiž obtížné prosadit přes Senát kvůli republikánské většině. Došlo tak k odstranění podstatné části nepředvídatelnosti, která během Trumpova předsednictví tolik otřásala finančními trhy. Zatímco některé z Bidenových fiskálních plánů podporujících ekonomický růst pravděpodobně projdou, politika vyšších daní a přísnější regulace, která by americkým firmám snížila zisky, nebude pravděpodobně Kongresem schválena.

Pokrok ve vývoji vakcíny proti koronaviru

90% účinnost vakcíny vyvíjené společností Pfizer a BioNTech předčila veškerá očekávání. To zvyšuje šance na rychlý proces schvalování, přičemž ke schválení dojde zřejmě do konce roku. Znamená to také, že vakcína by mohla být plošně zavedena již ve druhém čtvrtletí příštího roku, což je o čtvrtletí dříve, než jsme předpokládali v našem základním scénáři dalšího vývoje. Dosavadní dobré výsledky by pak měly přesvědčit více lidí k očkování. To by zvýšilo kolektivní imunitu a podpořilo zrušení vládních nařízení o omezení pohybu.

Pokud by alespoň jedna vakcína mohla být plošně zavedena ve druhém čtvrtletí příštího roku, vyhlídky na globální růst v roce 2021 by se prudce zlepšily. Když k tomu zohledníme také stávající monetární a fiskální stimuly, mohlo by globální oživení daleko předčit současná očekávání.