Vývoj akciových trhů ve světě

Komentář k vývoji NN Fondů

NN (L) International Czech Short Term Bond (CZK)

• Sazba Czeonia (50 % benchmarku fondu) stagnovala, zatímco průměrný výnos do splatnosti indexu českých státních dluhopisů se splatností 1–3 roky (50 % benchmarku fondu) vzrostl na 0,36 %.
• Fond v lednu překonal svůj benchmark i většinu svých konkurentů.
• Průměrná durace portfolia klesla na 2,35 roku a průměrný výnos do splatnosti mírně vzrostl na 0,56 %.
• Nadále udržujeme vyšší duraci portfolia, jelikož se domníváme, že ČNB letos sazby zvyšovat nebude.

NN (L) International Czech Bond (CZK)      

• Výnosová křivka se ještě více zploštila, když výnosy 2letých státních dluhopisů ČR vzrostly více než výnosy 10letých.
• Fond překonal svůj benchmark.
• Průměrná durace fondu zůstala na 6,88 roku a průměrný výnos do splatnosti vzrostl na 1,25 %.
• ČNB ponechala sazby na 0,25 %. Trh počítá s min. jedním zvýšením sazeb, my se však domníváme, že k němu nedojde letos (a možná ani v roce 2022).

NN (L) International Central European Equity (CZK)        

• Vakcinace pokračuje v regionu, stejně jako ve zbytku Evropy, velmi pomalu kvůli opožděným dodávkám vakcín.
• Ze sektorů si nejlépe vedly bankovnictví, energie a materiály.
• Z hlediska regionů se dařilo maďarským a rumunským akciím.
• Zhodnocení fondu negativně ovlivnilo vyšší zastoupení akcií ze sektoru e-commerce a spotřebního zboží.
• Favoritem je pro nás Rumunsko, jelikož tamní vláda oznámila plány, které by mohly pomoci oživit rumunský akciový trh. Skeptičtí zůstáváme nadále k Polsku.

NN (L) First Class Multi Asset (CZK) 

• Nový rok začal výborně pro akcie, obzvlášť pro ty asijské. Evropa zaostávala kvůli pomalé vakcinaci, omezením pohybu a nejasné komunikaci ECB.
• Dluhopisy rozvíjejících se trhů a s vysokým výnosem byly stabilní, spready se rozšířily pouze u dluhopisů investičního stupně.
• Podíl rizikové složky portfolia jsme snížili na 40,2 % zjm. prostřednictvím snížení podílu akcií na 21,1 %. Snížili jsme i podíl italských státních dluhopisů a dl. rozvíjejících se zemí.

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (CZK)

• Evropské akcie (MSCI Europe) odepsaly -0,8 %, zatímco evropské dluhopisy (Bloomberg Barclays Euro Agg.) zhodnotily +0,5 %.
• Očekáváme, že akcie přinesou v tomto roce pozitivní výkonnost díky fiskálním stimulům, dostatečné likviditě, silným výsledkům firem a vysokým rizikovým prémiím.
• V portfoliu nyní držíme 61 zelených dluhopisů, přičemž 46 % z nich je vládních. Myslíme si, že trh zelených dluhopisů nadále poroste, což nám umožní více diverzifikovat.

NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK)            

• Rok 2021 začal výborně především pro cyklická aktiva. Kvůli pomalému rozjezdu vakcinace zaostávala zjm. Evropa.
• Zvýšenou volatilitu na konci ledna způsobili drobní investoři, kteří prostřednictvím investičních platforem kupovali ve velkém akcie firem shortovaných velkými investory. Ti museli začít prodávat držené akcie, což vedlo k velkým výkyvům cen těchto titulů.  
• Výnosy státních dluhopisů mírně vzrostly, přestože centrální banky ujistily, že jejich politika zůstane akomodativní.
• Vývoj pandemie pečlivě sledujeme, jsme však nadále nakloněni akciím.

NN (L) Global Sustainable Equity (CZK)    

• Demokrati v USA získali poměrně překvapivě většinu v senátu. To je pozitivní zpráva, jak z pohledu rychlejšího schválení fiskálního balíčku, tak z pohledu rozvoje a větší podpory producentů zelené energie.
• Z regionálního hlediska však americké akcie zaostávaly, dařilo se zejména akciím rozvíjejících se trhů v čele s Čínou.
• Nejlépe si vedl energetický sektor, nedařilo se sektorům spotřebního zboží a průmyslu.
• S vyváženým nastavením portfolia jsme spokojeni, nedělali jsme proto v lednu žádné změny.