Vývoj akciových trhů ve světě

Komentář k vývoji NN Fondů

NN (L) International Czech Short Term Bond (CZK)

• Sazba Czeonia se téměř nezměnila, zatímco průměrný výnos do splatnosti indexu českých státních dluhopisů (1-3 roky) vzrostl na 0,27 %.
• Za rok 2020 fond díky vyšší duraci a konzervativnímu složení překonal všechny své konkurenty.
• Průměrná durace portfolia vzrostla na 2,42 roku a průměrný výnos do splatnosti mírně klesl na 0,50 %.
• Na konci roku bylo přes 85 % portfolia fondu zainvestováno v krátkodobých státních dluhopisech ČR, zbytek pak v ostatních dluhopisech a v hotovosti.

NN (L) International Czech Bond (CZK)     

• Sklon výnosové křivky se snížil, když výnosy 2letých státních dluhopisů ČR vzrostly více než výnosy 10letých.
• Za rok 2020 fond překonal všechny své konkurenty díky strategii založené na delší duraci.
• Průměrná durace fondu klesla na 6,89 roku a průměrný výnos do splatnosti vzrostl na 1,16 %.
• Portfolio fondu má shodné složení s benchmarkem až do splatnosti 9 let, nadvažuje však dluhopisy s delší splatností

NN (L) International Central European Equity (CZK)         

• Růst akciových trhů se v středoevropském regionu projevil zjm. v odvětvích financí, spotřebního zboží a v petrochemickém průmyslu.
• Prosincové zhodnocení negativně ovlivnila investice do vývojáře počítačových her, jehož dlouho očekávané uvedení nové hry na trh přineslo zklamání.
• Kromě Rumunska zakončily ostatní středoevropské trhy rok 2020 s celkově negativním zhodnocením.
• Výhledově jsme skeptičtí v případě Polska vzhledem k jeho politickému vývoji a rostoucímu riziku vládních zásahů do řízení velkých korporací se státní účastí.

NN (L) First Class Multi Asset (CZK) 

• Akciím se dařilo, rostly zejména cyklické sektory. Mezi regiony zaznamenaly nejlepší výkonnost evropské a rozvíjející se trhy.
• Světové dluhopisové trhy zaznamenaly smíšené výsledky, spready byly obecně užší.
• Ceny komodit rostly, podpořeny zvýšenými cenami ropy a zemědělských komodit.
• Podíl rizikové složky portfolia jsme mírně snížili na 44,3 % (z toho akcie 24,8 % a dluhopisy s vysokým výnosem 15,1 %).

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (CZK)

• Evropské akcie (MSCI Europe) zhodnotily +2,4 %, zatímco evropské dluhopisy (Bloomberg Barclays Euro Agg.) spíše stagnovaly +0,1 %.
• V portfoliu fondu bylo ke konci roku 52 % akcií a 48 % dluhopisů včetně hotovosti (10 % státní dluhopisy, 17 % zelené dluhopisy a 16 % ostatní firemní dluhopisy).
• V novém roce očekáváme postupné oživování hospodářského růstu a pokračující podporu měnové a fiskální politiky.
• Jsme pozitivní ohledně akcií a firemních dluhopisů a mírně jsme snížili duraci oproti benchmarku na 3,1 roku.

NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK)           

• Schválení vakcíny, fiskální dohoda v USA a Brexit s dohodou mezi VB a EU byly hlavní události, které podpořily vývoj kapitálových trhů na konci roku 2020.
• Optimismus na trzích podpořil světové akciové trhy, které rostly o 2,3 % (MSCI World v EUR). Evropské dluhopisové trhy stagnovaly.
• Složení portfolia fondu bylo ke konci roku výrazně nakloněné rizikovějším investicím: 78 % akcí oproti 22 % dluhopisů a hotovosti.
• Jsme pozitivní ohledně akcií a očekáváme pokračující podporu ze strany hospodářské politiky, která by měla podpořit růst firemních zisků.

NN (L) Global Sustainable Equity (CZK)      

• Z regionálního pohledu se nejvíce dařilo akciím EU (dohoda o brexitu), USA (dohoda o fiskálních stimulech) a Japonska (oznámení nové fiskální podpory).
• Dařilo se hlavně cyklickým sektorům (zjm. materiály, technologie, spotřební zboží a finance); defenzivní sektory (zjm. utilities) zaostávaly.
• Úspěšný rok přisuzujeme kvalitnímu výběru společností s odolnými obchodními modely a silnými rozvahami, které jim pomohly přestát ekonomické šoky způsobené pandemií.