Komentář portfolio manažera: dluhopisové trhy pod tlakem

Výnosy některých státních dluhopisů v souladu s jejich defenzivním charakterem v posledních týdnech klesaly, což reflektuje také uvolnění monetární politiky. Ať už jde o snížení úrokových sazeb Českou národní bankou nebo oznámení Evropské centrální banky o nákupech státních i firemních dluhopisů v hodnotě až 750 mld. eur. Dluhopisové trhy se ocitly pod značným tlakem. A to nejen na rozvíjejících se trzích, které zaznamenaly celkový odliv rizikového kapitálu. Dění na dluhopisovém trhu a jeho vliv na podílové fondy komentoval pro Investiční web Michal Špaček, portfolio manažer NN Investment Partners.

Video můžete zhlédnout pod tímto odkazem.

Aktuální komentář k našim českým dluhopisovým strategiím

Až do čtvrtka 12. března byl vývoj českých dluhopisů pro český dluhopisový fond NN (L) International Czech Bond velmi pozitivní, český dluhopisový index měl druhý nejlepší start do nového roku od roku 1999. České státní dluhopisy výkonností překonaly dluhopisy všech sousedních zemí. Od čtvrtka se české dluhopisy vyvíjí bohužel podobně jako eurové dluhopisy – nízká likvidita, trh s velkým rozdílem mezi cenou nákup a prodeje, a protože se portfolio oceňuje za nižší z obou cen, jde hodnota podílové jednotky dolů.  V NN Investment Partners předpokládáme, že trh se dříve či později znovu stabilizuje, obchodování se vrátí do normálu a rozdíl mezi oběma cenami se opět zúží. K 16. březnu 2020 bylo portfolio zainvestované především do státních dluhopisů s průměrným výnosem do splatnosti 1,78 % a durací 6,80 roku.

Naopak pro český fond krátkodobých dluhopisů NN (L) International Czech Short Term Bond se téměř nic nemění – ještě před snížením sazeb se podařilo portfolio zainvestovat do krátkodobých státních dluhopisů s poměrně vysokými výnosy, kde jsou rozdíly mezi cenami poměrně malé. K 16. březnu 2020 mělo portfolio průměrný výnos do splatnosti 2,00 % při duraci 0,77 roku.