Jak ovlivní konec měnových intervencí NN Fondy?

Podle posledního vyjádření guvernéra ČNB je velmi pravděpodobné, že v průběhu letošního roku (a spíše dříve, než později) skončí měnové intervence, které od listopadu 2013 udržují kurz koruny vůči euru na pevně stanovené úrovni 27 CZK/EUR. O možných důsledcích se vedou dalekosáhlé diskuze. Názorů je mnoho, jisté je, že do určité míry konec intervencí dopadne na všechny ekonomické sektory. Jak to ovlivní naše fondy?

Fondy NN (L) International Czech bond a NN (L) International Czech Money Market nemají otevřenou měnovou expozici vůči cizím měnám. Z toho pohledu by nemělo mít očekávané posílení CZK po ukončení intervencí ČNB na tyto fondy přímý dopad. Konec měnových intervencí však povede k pravděpodobnému návratu výnosů krátkodobých českých státních dluhopisů z hluboce negativních úrovní směrem k pozitivním úrovním, které na trhu převládaly před masivním přílivem zahraničního spekulativního kapitálu.

Z pohledu akciového fondu NN (L) International Czech Equity bude mít ukončení měnové intervence krátkodobý vliv na hodnotu zahraničních akcií držených v portfoliu fondu vyjádřených v české koruně. Naopak lze očekávat, že české akciové tituly zaznamenají před koncem druhého kvartálu silný zájem investorů, kteří vsadí na posílení CZK. Předpokládáme tedy, že volatilita hodnoty fondu vzroste při samotném ukončení kurzového závazku, avšak celkový dopad bude v řádu několika procentních bodů, které jsou běžnou součástí kolísání akciových investic.