Komentář k české inflaci za září 2019

Inflace v ČR v srpnu klesla více, než se očekávalo, když v důsledku sezónního poklesu cen potravin a cen dovolených meziměsíčně klesla o -0,6 %, zatímco meziročně vzrostla na 2,7 %. Trh přitom očekával meziměsíční pokles -0.4 % a meziroční nárůst na 2,9 %. Po měsících vyšší než očekávané inflace se meziroční úroveň ocitla přesně tam, kde jí srpnová inflační prognóza ČNB očekávala.

Česká inflace tak konečně začala klesat, byť se stále drží blízko horní hranice inflačního intervalu ČNB.  Listopadové zvýšení sazeb ČNB se na základě dnešních dat zdá téměř vyloučené. Současné dlouhodobé dluhopisové sazby už však v sobě mají započteno snížení úroků, ale na to to také nevypadá. Jinými slovy - dnešní data jsou pro dluhopisové investory pozitivní, zázrak v podobě prudkého poklesu inflace se však zatím ještě nekoná.

Michal Špaček, portfolio manažer NN Investment Partners