Vývoj akciových trhů ve světě

Komentář k vývoji NN Fondů

NN (L) International Czech Short Term Bond (CZK)   

• Průměrná úroková sazba krátkodobých českých státních dluhopisů klesla na 0,56 %, průměrná sazba na peněžním trhu (Czeonia) vzrostla na 0,37 %.

• Zvýšili jsme duraci fondu na 1,3 roku prodejem krátkodobých a nákupem střednědobých (3-5 let) státních dluhopisů. Průměrný výnos do splatnosti fondu klesl na 1,05 %.

• Fond mírně překonal benchmark zejména díky vyšší duraci.

• Očekáváme, že úrokové sazby dříve či později klesnou k nule.

   

NN (L) International Czech Bond (CZK)

• Výnosy českých státních dluhopisů klesaly, u krátkodobých dluhopisů poklesly více než u dluhopisů s delší splatností. Výnosová křivka je ještě strmější.

• Průměrná durace fondu vzrostla na 7,24 roku a průměrný výnos do splatnosti klesl na 1,38 %.

• Fond překonává většinu svých konkurentů zejména díky vyšší duraci.

• Fond investoval do nově vydaných 5 a 10letých státních dluhopisů, jejichž nákup financoval prodejem některých krátkodobých dluhopisů z portfolia.

• S očekávaným poklesem úrokových sazeb vidíme, jak klesají výnosy u krátkodobých dluhopisů a očekáváme, že hledání výnosu zvýší poptávku po dluhopisech s delší splatností. Z toho by měl fond díky své vyšší duraci profitovat.

NN (L) International Central European Equity (CZK) 

• V regionu CEE se nejvíce se dařilo českým akciím – index PX (+11 %).

• Defenzivnější nastavení a větší podíl hotovosti neumožnil fondu naplno využít růstu trhů a překonat svůj benchmark.

• Pozitivní výkonnosti přispělo větší zastoupení akcií v sektorech nezbytného spotřebního zboží a IT.

• Snížili jsme expozici vůči bankovnímu sektoru a rafinérským společnostem a přidali defenzivní tituly z odvětví telekomunikací a maloobchodních prodejců potravin.

• Naše strategie zůstává nezměněna, jsme přesvědčeni o růstovému potenciálu regionu CEE, lokální akciové trhy budou však ovlivněny vývojem ve světě.

NN (L) First Class Multi Asset (CZK)      

• Podpůrná měnová a fiskální opatření spolu s příznivějším vývojem pandemie ve světě podpořila silný růst rizikových aktiv.

• Záchranný program ECB pomohl snížit úrokové marže (spready) u dluhopisů a přispěl k celkově pozitivnímu sentimentu na trzích.

• Ke kladné výkonnosti nejvíce přispěly firemní dluhopisy investičního stupně a akcie, zejména ty americké.

• Celkově udržujeme konzervativní nastavení fondu.

• Slabá makro data, nepřesvědčivé jednání ECB a zvažované „potrestání“ Číny za zadržování informací o šíření koronaviru ze strany USA naznačují, že volatilita na trzích bude přetrvávat.

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (CZK) 

• Evropské kapitálové trhy zaznamenaly pozitivní zhodnocení a investoři začali do svých portfolií postupně přidávat rizikovější aktiva.

• Odlišné dopady a způsob boje s pandemií však umocnil rozdíl mezi severní a jižní Evropou, což se podepsalo na výkonnosti evropských akcií, které zaostaly za americkými tituly.

• Evropské firemní dluhopisy si připsaly pozitivní zhodnocení díky záchrannému programu ECB, který podpořil likviditu na trhu.

• Kvůli přetrvávající nejistotě a vysoké volatilitě udržujeme i nadále portfolio fondu blízko jeho neutrálního nastavení (50 % akcií, 50 % dluhopisů).

NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK)     

• Výkonnost fondu odráží příznivý vývoj na trzích, ovlivněný ekonomickými stimuly a zlepšující se zdravotní situací ve světě.

• Největší růst zaznamenaly americké akcie, jednak díky silnějším podpůrným opatřením a jednak díky většímu zastoupení sektoru technologií, komunikačních služeb a e-commerce. Evropské akcie mírně zaostávaly.

• K výkonnosti fondu přispěla hlavně jeho akciová složka.

• Nastavení fondu bylo na konci měsíce neutrální (75 % akcií, 25 % dluhopisů).

NN (L) Global High Dividend (CZK)

• Akciové trhy se odrazily ode dna, podpořeny rozsáhlými stimulačními opatřeními a postupným uvolňováním vládních omezení.

• Index MSCI World vzrostl o 11 %; nejvíce se dařilo americkým akciím v sektoru technologií, komunikačních služeb a e-commerce.

• Růstové akcie nadále překonávaly hodnotové, a tak fond mírně zaostal za svým benchmarkem.

• Celkový vliv koronakrize bude zřejmý až ve 2. kvartálu letošního roku, a tak i přes aktuální pozitivní vývoj na trzích jsme obezřetní. Trhy jsou navíc citlivé na jakékoliv politické a ekonomické události.